簡單實用投資心法(一)：SMART的好處(ii)

10年11月10日

上期提過，善用SMART訂定目標，可以得知自己是的投資，是過份進取，還是太保守? 今期續說SMART的好處。 先重複何謂SMART? 意指個人訂立目標時，目標應符合以下的五大原則:   *S = Specific(清晰明確)     *M = Measurable(可量化)     *A = As if now(好像就是現在)     *R = Realistic(不難不易)     *T = Time-bound(有時限) 善 用SMART，另一個好處，能夠激發我們持續進步。同一件事情，就算不斷重複練習，除了一小撮出類拔萃的人之外，進步的幅度會越來越少。為甚麼呢? 據提倡「刻意練習」理論的著作，<<我比別人更認真>>(作者: Geoff Colvin 柯文)中的理論，大部份人練習的內容太易，所以進步難求。 練習的難度，可以分為三個水平: 「舒適區」(Comfort Zone)、「學習區」(learning zone)以及「恐慌區」(panic zone)。 在「舒適區」中，我們只練習自己一早已懂，輕而易舉的內容。「恐慌區」則是太深，「那裡的活動難到，連我們怎麼著手，都毫無頭緒」。而「學習區」則處於中 間，既不難到無從入手，但也不簡單到了然於胸。用個簡單的類比來解釋，一個小六的學生，埋首溫習小三的課本，是自陷於「舒適區」，讀十年、廿年，也永難突 破現有水平；要他學習中五的課程，程度差太遠，是陷他於「恐慌區」中，除了嚇到面青，茫然不知所措外，別無其他結局。只有中一或中二的水平，才是這位學生 的「學習區」。 以圖像顯示，三個學習區域的關係，呈同心圓的關係。 圖: 練習的難度，可以分為三個水平: 「舒適區」(Comfort Zone)、「學習區」(learning zone)以及「恐慌區」(panic zone) 問題是，撇開完全不練習的人，大部份的「練習」，難度，皆設定於「舒適區」中，而不是仔細分析自己的能力圈，將之分割成數個極為具體的層面，然後專注琢磨，針對練習不足之處，直到改善為止。而是不斷處於既舒服、又安全的「舒適區」中，久無進步，而不自覺。 例如不少朋友，喜歡利用技術分析，炒出炒入，補捉高沽低撈時機。最常用的有圖形(三角形、旗形、島形)、平均線、RSI、 MACD等。這些指標，明白不難，單一運用，亦非難事，但同時運用，會多有矛盾。例如指數升破平均線，利好，可做好，但ＲＳＩ卻呈超買，不宜入市。應如何 取捨？單邊市，和上落市，出擊的手法又有何分別？　這些技巧，如未掌握，只因怕犯錯，自困於「舒適區」，而只是不斷沿用舊有的知識，一時用下ＲＳＩ，一時 用下平均線，時中時唔中，而不去整合自己已識的技巧，或了解其他補捉時機的心法(如市場互動技術分析Intermarket correlation)，去提升測市準繩度，就算日征月戰，亦未必可提高回報。 更糟的是，事實上，大部份人，除了自困於「舒適區」外，更有嚴重高估自己能力的傾向。<< 錯覺>>(Why we make mistakes: How we look without seeing, forget things in seconds, and are all pretty sure we are way above average)(作者: Joseph T. Hallinan)中，一個關於美國俄亥俄州「舒斯利恩中學」的心理調查，是一個可堪玩味的典型。研究者要求從這所中學畢業的學生，回憶一下他們自己以前 的成績。研究者再拿他們的答案和原始成績的紀錄做比對。得出以下結論： l   至少有29%的學生，在回憶自己的成績時出現了錯誤。 l   學生們所犯的錯誤並不是中性的。有太多人的分數是被自己拔高，而不是降低了 (把某門課本來是B的成績，記成了A)。 l   學生們對自己的好成績，比對自己的壞成績，有著更好的記憶力。成績是A的時候，回憶的準確率是89%，成績為D時，回憶的準確率卻只有29%。 l   總體上，在99名學生中有79人，誇大了自己成績。 「舒 斯利恩中學」畢業生的錯誤，我們也多會犯上。例如特別記得上一個牛市，獲得豐厚回報的股票，但近幾年投資回報低落，卻多視而不見。也甚少人會長期記錄自己 每年的投資回報，並與當年指數的回報，作出比較，看是跑贏大市，或是跑輸大市，看到了別人個別的失誤，卻看不到自己整體的平庸和不足。 簡言之，我們學習停滯不前，皆因甘願自處「舒適區」中，並高估自己。對治的辦法之一，就是SMART。 只要我們依循SMART原則，去訂定目標，有於目標清晰明確、可量化、有時限，我們跟目標的差距，便能清晰易見。舉個簡單的例子，假設我們訂了以下的目標 l   三年內，$500,000投資組合，連股息回報，要倍增 l   根據72法則，３年要倍增，年回報率為24% (72/3) l   即是第一年，組合必須獲利$120,000 假設開倉半年後，組合獲利為$15,000，步速遠低於原設定頗多。由於目標清晰明確，是較易發現問題的所在(就是獲利數比預期低)，從而激發自己，去找出問題的癥結(例如選股策略不濟、買入時機不對、現金水平太高、主要持股大跌、沒耐性持有)，從而找出解決的辦法(從新的角度審視自己的選股方法、上投資課、向別人請教等)，並付諸實行。 相反如果沒有以SMART原則，去訂定目標，現狀和目標間的距離，便難以發現。空泛，不可量化、沒有時限的目標，如「我要財務自由」，對於刺激自己離開「舒適區」，效果微乎其微。(可能的反應會是「原來戶口有Ｄ錢贏，幾好呀，幾醒！Go Go Go!」)模糊的目標，模糊的執行，最終的收場，多落得「我(自以為)很叻，但我回報平庸」的痛苦下場。