| 10年11月10日 |
| 上期提過，善用SMART訂定目標，可以得知自己是的投資，是過份進取，還是太保守? 今期續說SMART的好處。 先重複何謂SMART? 意指個人訂立目標時，目標應符合以下的五大原則: *S = Specific(清晰明確) *M = Measurable(可量化) *A = As if now(好像就是現在) *R = Realistic(不難不易) *T = Time-bound(有時限) 善 用SMART，另一個好處，能夠激發我們持續進步。同一件事情，就算不斷重複練習，除了一小撮出類拔萃的人之外，進步的幅度會越來越少。為甚麼呢? 據提倡「刻意練習」理論的著作，<<我比別人更認真>>(作者: Geoff Colvin 柯文)中的理論，大部份人練習的內容太易，所以進步難求。 練習的難度，可以分為三個水平: 「舒適區」(Comfort Zone)、「學習區」(learning zone)以及「恐慌區」(panic zone)。 在「舒適區」中，我們只練習自己一早已懂，輕而易舉的內容。「恐慌區」則是太深，「那裡的活動難到，連我們怎麼著手，都毫無頭緒」。而「學習區」則處於中 間，既不難到無從入手，但也不簡單到了然於胸。用個簡單的類比來解釋，一個小六的學生，埋首溫習小三的課本，是自陷於「舒適區」，讀十年、廿年，也永難突 破現有水平；要他學習中五的課程，程度差太遠，是陷他於「恐慌區」中，除了嚇到面青，茫然不知所措外，別無其他結局。只有中一或中二的水平，才是這位學生 的「學習區」。 以圖像顯示，三個學習區域的關係，呈同心圓的關係。 圖: 練習的難度，可以分為三個水平: 「舒適區」(Comfort Zone)、「學習區」(learning zone)以及「恐慌區」(panic zone) 問題是，撇開完全不練習的人，大部份的「練習」，難度，皆設定於「舒適區」中，而不是仔細分析自己的能力圈，將之分割成數個極為具體的層面，然後專注琢磨，針對練習不足之處，直到改善為止。而是不斷處於既舒服、又安全的「舒適區」中，久無進步，而不自覺。 例如不少朋友，喜歡利用技術分析，炒出炒入，補捉高沽低撈時機。最常用的有圖形(三角形、旗形、島形)、平均線、RSI、 MACD等。這些指標，明白不難，單一運用，亦非難事，但同時運用，會多有矛盾。例如指數升破平均線，利好，可做好，但ＲＳＩ卻呈超買，不宜入市。應如何 取捨？單邊市，和上落市，出擊的手法又有何分別？ 這些技巧，如未掌握，只因怕犯錯，自困於「舒適區」，而只是不斷沿用舊有的知識，一時用下ＲＳＩ，一時 用下平均線，時中時唔中，而不去整合自己已識的技巧，或了解其他補捉時機的心法(如市場互動技術分析Intermarket correlation)，去提升測市準繩度，就算日征月戰，亦未必可提高回報。 更糟的是，事實上，大部份人，除了自困於「舒適區」外，更有嚴重高估自己能力的傾向。<< 錯覺>>(Why we make mistakes: How we look without seeing, forget things in seconds, and are all pretty sure we are way above average)(作者: Joseph T. Hallinan)中，一個關於美國俄亥俄州「舒斯利恩中學」的心理調查，是一個可堪玩味的典型。研究者要求從這所中學畢業的學生，回憶一下他們自己以前 的成績。研究者再拿他們的答案和原始成績的紀錄做比對。得出以下結論： l 至少有29%的學生，在回憶自己的成績時出現了錯誤。 l 學生們所犯的錯誤並不是中性的。有太多人的分數是被自己拔高，而不是降低了 (把某門課本來是B的成績，記成了A)。 l 學生們對自己的好成績，比對自己的壞成績，有著更好的記憶力。成績是A的時候，回憶的準確率是89%，成績為D時，回憶的準確率卻只有29%。 l 總體上，在99名學生中有79人，誇大了自己成績。 「舒 斯利恩中學」畢業生的錯誤，我們也多會犯上。例如特別記得上一個牛市，獲得豐厚回報的股票，但近幾年投資回報低落，卻多視而不見。也甚少人會長期記錄自己 每年的投資回報，並與當年指數的回報，作出比較，看是跑贏大市，或是跑輸大市，看到了別人個別的失誤，卻看不到自己整體的平庸和不足。 簡言之，我們學習停滯不前，皆因甘願自處「舒適區」中，並高估自己。對治的辦法之一，就是SMART。 只要我們依循SMART原則，去訂定目標，有於目標清晰明確、可量化、有時限，我們跟目標的差距，便能清晰易見。舉個簡單的例子，假設我們訂了以下的目標 l 三年內，$500,000投資組合，連股息回報，要倍增 l 根據72法則，３年要倍增，年回報率為24% (72/3) l 即是第一年，組合必須獲利$120,000 假設開倉半年後，組合獲利為$15,000，步速遠低於原設定頗多。由於目標清晰明確，是較易發現問題的所在(就是獲利數比預期低)，從而激發自己，去找出問題的癥結(例如選股策略不濟、買入時機不對、現金水平太高、主要持股大跌、沒耐性持有)，從而找出解決的辦法(從新的角度審視自己的選股方法、上投資課、向別人請教等)，並付諸實行。 相反如果沒有以SMART原則，去訂定目標，現狀和目標間的距離，便難以發現。空泛，不可量化、沒有時限的目標，如「我要財務自由」，對於刺激自己離開「舒適區」，效果微乎其微。(可能的反應會是「原來戶口有Ｄ錢贏，幾好呀，幾醒！Go Go Go!」)模糊的目標，模糊的執行，最終的收場，多落得「我(自以為)很叻，但我回報平庸」的痛苦下場。 |
2011年2月4日 星期五
簡單實用投資心法(一)：SMART的好處(ii)
投資筆記歸納犯錯模式
| 10年11月11日 |
| 之前提過，勤寫投資筆記，有助提升功力。「知啦，煩氣！但係點寫，先最有用？」 借 用《我比別人更認真》的理論，自我評估的重點之一，是找出犯錯原因。寫投資筆記，重點不是自我評價：做得勁好？還是好差？而是從過去的行為，歸納出犯錯的 模式(pattern，例如次次贏就贏粒糖，輸就死溝輸到爆廠)，和背後技術、心理相關的原因。即是：「今次原來衰在XX上，下次我可以做XX，贏面就會 高D。」 反觀大部份人，畢生平凡，多因認為犯錯之源，在人不在己，非己之力，所能扭轉。點解炒賣、 投資成績慘不忍睹？「香港多老千！大戶太狡猾！」所有因素，都非自己能掌握。記得看過行家的訪問：「唉…我個fund，生不逢時，海嘯後恒指反彈後先開 到。」嗰班海嘯中，怒濤孤舟的基金經理，面對恒指單月跌10,000點，S&P500一日郁10%的絕天滅地波幅，不是更「生不逢時」？炒嘢要講 到時運八字，自求進步，無異緣木求魚。 投資筆記，應取法乎飛機的黑盒(安全記錄儀)。一部飛機，有 兩個黑盒，一個記錄數據(data recorder)，另一則記錄機艙通話(cockpit voice recorder)。同樣道理，投資筆記，也可分為兩部份：交易明細(trade log，如日期、買入賣出價)和情緒變化(自我心理對話)。 先交代交易明細那部份。借用商業顧問Rob Yeung新書The Extra One Percent: How Small Changes Make Exceptional People的 工具「轉捩點分析法」(Critical Incident Technique, CIT)，焦點不在自我評價、自以為是的勝敗關鍵，而是逐日逐日拆解做過乜嘢(moment-by-moment actions took)？曾經諗過邊幾個策略和選擇(options/ strategies considered)? CIT大有來頭，源自二戰時，美國空軍急速擴張應戰，大量機師受訓時，炒機身亡。軍部希望機師入伍前，便能精確評估其能否應付訓練？原先做法，是教官解釋 為何革退某人，但報告的理由，如「無天份」和「判斷力差」，實太虛無縹緲，應用無從。用了CIT後，不論高手庸手，一律要交代建功或中棍經過，有咁詳細， 得咁詳細，審犯咁審。後來發覺，事出必有因，行動定成敗，皇牌殺手，跟黃口孺子，行為大有不同。循此思路，揀人、訓練水平提升，不在話下。 想 從交易明細，歸納出犯錯的模式，可從以下五大範圍入手：注碼管理(如槓桿太大，輕微逆轉就要斬倉)、時機掌握、工具選擇(如選股心法、極端波動用期權不用 期指)、交易策略(如炒股價動力momentum trading或價值投資)和執行能力(如用網上平台減低佣金支出、避免成日手快快落錯盤、戒用市價盤market order等)。只有記錄清晰詳細，心態正確，犯錯模式，必渐浮現。改之，進步可期。 正是：「盛衰豈無憑籍，蒼茫誰主浮沉？沒有生不逢時，只有技不如人！應求自握命運，筆記歸納錯因。」 |
投資以賺為本 先學會控制風險
| 10年11月25日 |
| 投資，以賺為本-The game is about Profit! 切勿本末倒置。 發 明CANSLIM投資法的奧尼爾(William O’ Neil)，有一段說話，道出了部分散戶的思考盲點: 「我的投資哲學，是先假設，所有股票，皆為衰股。只有會升的股票，才是好股票」(My philosophy is that all stocks are bad. There are no good stocks unless they go up in price)。但香港部分散戶，好股的定義，恰恰相反，唔多識升，才是正嘢! 更奇怪的是，點穴股儲備豐厚，實戰久無戰功，身家無寸進的博客(Blogger)，竟會自視為當今投資界許靖，月旦股海，清談不倦。只好嘆曰: 吹水容易，贏錢難; 長揸廢股，身家殘。 看似廢話，投資就是為了，以錢揾錢。但本末倒置之人，何其多也? 不重回報，只重手段，寧願攬「投資皇道」而潦倒，也不願因時制宜，求高回報，求鳳舞於雞羣上。你看多少人，對零售股、內需股嫌三嫌四，卻心甘情願死揸爛揸內銀、阿里巴巴(1688)、中國動向(3818)、瑞安(272)、國壽(2328)、匯豐(5)、宏利(945)和中移動(941)，或跑輸指數，或身家縮水，被資產泡沫溫水煮蛙，仍自鳴得意。這看似滑稽可笑，卻是當今世風。 較 為務實的態度，可參考自己之前，在報紙寫的一篇文章: 「自己的心態則是『目標為本』，股票不外乎是賺取回報的工具，不應有感情可言」。 據投資心理學大師Ari Kiev在Hedge Fund Masters一書指出，要成為宗師級交易員(Master Traders)，有三大考量，必須時刻了然於胸，權衡琢磨: 1. 目標何在 (What’s your goal?) 2. 進程如何 (Where are you currently in regards to reaching your goal?) 3. 差乜嘢才能達到目標 (What’s missing between where you are and where you want to be?) 設 定下來的目標，是為操作的核心: 目標宏大，極難達至，必須冒險進取，甚至步行險着，斜走子午谷; 目標保守，就算步步為營，謹慎行軍，「取平坦大路，依法進兵」，亦無不可。出擊工具、注碼大小、現金水平、槓杆與否，全受既定目標所影響，而無放諸四海而 皆準、人人合用的的規範。換句話說，手段服從目的，目標規範行動 (goal setting frames all of your actions)。 原 有股票，如無再揸落下的理由，例如股價已遠高於合理價，到價沽出；買入的理由證明已錯，止蝕撤退；注碼太大，局勢未明，減注限險; 貌似忠良，走勢唔強，轉移陣地追數等，人之劣根性，總會輾轉返側，左諗右諗，惜貨如金，捨不得沽貨，生怕沽後再升，喊到失聲。當心魔浮現之際，緊記投資， 應以賺為本，揸咗無分加、兼倒扣的股票，不進反退，只會阻礙達成目標。 |
左揀右揀，買咗爛橙 - 應抓緊關鍵資訊
| 11年1月13日 |
| 與讀者互動，推介股票，屬指定動作。自問眼光尚可，卻發現散戶讀者，收獲有限。回顧讀者答問，才發現原因：舉凡推介六福(590)，讀者第一時間，非伺機買入，反而是問：「周生生(116)點睇？」「景福(280)係咪抵啲？」想像力豐富的，更會聯想到漢登(448)：「珠寶股好啲，定係服裝股好啲？」審犯咁審，誓要無限比較，自我折服所買屬板塊最佳，甚至是天下第一股，方肯落注幾千銀。六福的基本因素，卻無人關心。 如此操作，結局有三：左諗右諗，原地打躉，坐失良機；左度右度，最終細搏，大勝變小贏；左揀右揀，買咗爛橙，爆升才買，落得一買即艇。上述問題的共通點，一字記之曰：「慢」。查實選擇越多，未必是好事，最終釀成「決策癱瘓」，動彈不得。 何 謂決策癱瘓？以一例解釋。一次實驗中，心理學家設定情景：有一年老關節炎患者，需動大手術，基本上是「煎皮拆骨」，料其難以忍受。此際出現一種新藥，醫生 會如何選擇？結果：近半受訪醫師會即試新藥，免老人動刀受苦。接下來才是戲肉：設同時出現兩種新藥，互有優劣，又如何？正路去想，應有更多醫師選擇用藥， 可結果卻恰恰相反：僅四份一受訪醫師選用藥，四份三竟決定開刀算數！ 選擇增加，往往令人無所適從。難以決定下，盡快投向最不理性之處，省卻苦惱，人性使然。譬如你認為買股優於揸現金，如市場只有一股，無需多講，都會入貨。但有幾十隻股票，各有千秋，反不能入手，最終所揀，可能是最差選擇：揸現金。 選擇太多外，資訊太多，也會導致「決策癱瘓」。正如之前在報章所寫：「一般人的錯覺，是資訊越多越好，所以經常陷入搜尋資訊的泥沼。」解決辦法：專注找出「關鍵資訊」所在。上次寫報紙，是針對投機思維，今次嘗試解釋如何篩選長線投資的關鍵資訊。 長線投資的關鍵資訊，務必為「新」。新，有兩義。新之第一義：「從無到有」，如09年家電下鄉、汽車下鄉、去年推行經濟適用房，後來汽車股、家電股以及中國建築(3311)， 股價大幅飆升，是為鮮明的例子。新之第二義：「恍然大悟」，事件早已存在，只是留意者稀，要半年、甚至一年，終達臨界點，才會忽然人人察覺，人人關心，人 人認同。如2010年上半年，零售市道，已極暢旺，凡有行商場，盲都睇到，但要到第四季，全港散戶才恍然大悟，爭相認同，高位飛身搶入。股價拋物線飛升之 際，也是開到荼靡之時。簡單而言，散戶皆知的資訊，價值近零。 德國股神科斯托蘭尼、日本股神是川銀藏，皆靠「關鍵資訊」獲取鉅利，不妨參考其著作偷師。現時報紙地產版中，商場、寫作樓租金飛升的新聞，不知凡幾，散戶何時方「恍然大悟」？ |
港股變「狼市」 贏錢要有堅定信念
2010-9-3
上 期講過Market Wizards裏的Michael Marcus，此君操盤，實屬神級，十年回報兩千五百倍(留意：是倍，不是%)，傳奇非常。身受多劫，曲折離奇，終能悟道。初出道時不理好醜，但求就手， 瘋狂盲炒，輸到破產。最終體悟「坐這山，望那山，一事無成」之恨，在於心浮氣躁、缺乏耐性：出手太濫，值唔值搏，一律照搏。後嚴訂出手原則：基本因素、技 術走勢、大市氣氛，全部相就時，方下大注。精選交易，配合風險控制，終令Marcus成一方之雄。
老掉牙的80/20定律告訴大家：80%回報，來自20%交易，貴多不貴精，死做爛做另外80%對大局沒影響的交易，只是徒虛精力。有此感想，源於同事回 顧自己一個模擬倉的表現，發現回報中起碼一半，來自兩隻股票：理文(0746)及六福(0590)。餘下的交易，功過相抵後，才提供了另一半回報。
現時市場情緒極飄忽，中小型股波幅高、流通性低，先回調兩三成，再抽破頂，已成常態。有篇文章稱現時市況為「狼市」：升就鬥快買，跌就鬥快斬，鬥狠鬥 快。就算睇啱基本因素，也要不為價位起伏、新聞消息所擾，堅持己見，耐性百般消磨，方成正果。十隻股票，最多得一隻長升，一旦被震走，組合回報隨時減半。
刻下要贏錢，信念(conviction)最重要。借用同事口頭襌：If you aren’t freaking convicted, don’t buy a single share。唔convicted，一剒就頂唔蒲斬頭。回想過去半年，大家做過幾次「燒臘達人」：斬斬斬？而極強信念，必源自精研深究，建立自己獨特的優 勢，是結合了解行業，睇廠/舖、見管理層加大量閱讀、計算而成，不是求其跟兩份大行報告，或揭吓報紙了事。今非昔比，上個牛市，美國透支廿年榮景，造就 03-07年一榮俱榮、雞犬皆升的「盲牛市」：只要夠stubborn，死坐爛坐就變股神。海嘯後，只有極少行業跟公司，有力逆流而上，十居其九，不是過 氣股皇，便是偽增長股。寧缺莫濫，寧慢莫快，取易不取難，買熟少買生，變成生存法則。
此君姓黃名國英，是財經尃欄作者，其心得頗值有玩開股票之人士作借鑑。
老掉牙的80/20定律告訴大家：80%回報，來自20%交易，貴多不貴精，死做爛做另外80%對大局沒影響的交易，只是徒虛精力。有此感想，源於同事回 顧自己一個模擬倉的表現，發現回報中起碼一半，來自兩隻股票：理文(0746)及六福(0590)。餘下的交易，功過相抵後，才提供了另一半回報。
現時市場情緒極飄忽，中小型股波幅高、流通性低，先回調兩三成，再抽破頂，已成常態。有篇文章稱現時市況為「狼市」：升就鬥快買，跌就鬥快斬，鬥狠鬥 快。就算睇啱基本因素，也要不為價位起伏、新聞消息所擾，堅持己見，耐性百般消磨，方成正果。十隻股票，最多得一隻長升，一旦被震走，組合回報隨時減半。
刻下要贏錢，信念(conviction)最重要。借用同事口頭襌：If you aren’t freaking convicted, don’t buy a single share。唔convicted，一剒就頂唔蒲斬頭。回想過去半年，大家做過幾次「燒臘達人」：斬斬斬？而極強信念，必源自精研深究，建立自己獨特的優 勢，是結合了解行業，睇廠/舖、見管理層加大量閱讀、計算而成，不是求其跟兩份大行報告，或揭吓報紙了事。今非昔比，上個牛市，美國透支廿年榮景，造就 03-07年一榮俱榮、雞犬皆升的「盲牛市」：只要夠stubborn，死坐爛坐就變股神。海嘯後，只有極少行業跟公司，有力逆流而上，十居其九，不是過 氣股皇，便是偽增長股。寧缺莫濫，寧慢莫快，取易不取難，買熟少買生，變成生存法則。
此君姓黃名國英，是財經尃欄作者，其心得頗值有玩開股票之人士作借鑑。
小梅
這是最好賺的一季，這也是刀鋒舔血的一季
2010-10-7
這是最好賺的一季，這也是刀鋒舔血的一季。這是財富製造的一季，這也是財富轉移的一季。
第四季，宜投機，忌投資。主題：Reflation。
第三季開閘，死亡交叉，怒穿熊線，忽悠多少suckers？羊盡斬，固執的投資人接管，
結局是絕地反擊。季內恒指升逾一成，轉眼又見22400。細股表現，更覺誇張，
升三、五成者，多不勝數。喜洋洋之後，又屆苦思新一季策略之時。思前想後，
化繁為簡，應市策略不離「順勢投機、戒心宜高」八字。
維持後市有力再上，主要原因，是十一月美國中期大選前，奧巴馬務必出盡法寶，
以期刺激經濟，力保江山。日本的量化寬鬆，與美國「同業」相比，力度不遑多讓。
況且人同此心，看好中期大選前市況者眾，短線有力自我實現預言，不足為奇。
至於中國內地，十二五規劃的詳情，十月中旬將陸續出台。政策取向，
相信會以縮窄財富差距為本，雨露均霑，和諧為要，以釋怨氣。國內經濟隱患不少，固本培元，
手段卻有限：基建規模已大，內銀水源有限，難再萬萬億地大興土木；歐美復甦，
疑幻疑真，出口大增，只能睇天食飯。力谷內需，已成必行殺。
以此劇本迎戰，基本方針是順勢而行。是否泡沫，事後方知，但逆市造淡，實在無謂。
長線倉底中，續持內需股，尤其是飲食、金飾股份，尚有上望空間。內房股，既是英雄地，
亦為萬人，時機使然。本季看好內房，全因上季大大落後，與一眾狂炒股，相去甚遠，
故捨熱取冷，限注搏追落後。
急升過後，細價股偏貴，人多擠逼，估值非平，長線投資漸不值博，寧取落後藍籌。
本地地產股、收租股 , 會是首選。通脹預期升溫，實物資產受捧，手持房產，其理易明。
REITs即TIPS(通脹掛鉤債)，人人預期高通脹、高增長，業績無須標青，仍有捧場客。
至於兩大廢股匯豐(0005)、中移動(0941)，或終有出頭天。匯豐內亂，更顯帝國斜陽，內戰內行，
外戰外行，開源無力，但撥備減少，瑕中帶瑜。中移動被減持亦完成，壞消息出盡，估值不高，
有息打底，雖難言高增長，但難防群眾殺得性起，好壞都殺。
刀鋒舔血，首重知所進退。本季風險指標，以金、銀為先。通脹重臨，貴金屬價格，
應一馬當先。若見先鋒倒地不起，組合大軍宜轉攻為守。另一指標：大市藍燈籠，本季當選內銀。
如果連呢瓣都升埋，「衰股升最尾」，切勿留戀，縮注旁觀可也。
下述索羅斯語錄，宜置於錦囊，隨身攜帶：「我多順勢而行，但會一直警惕自己是與羊共舞，
不停尋找轉角位。要走在曲線之先。我留意趨勢向我暗中報訊，何時力盡轉勢。然後，
告別羊群，另覓良機。」
太長? 可改為：亢龍有悔，盈不可久。與羊共舞，期權最好。
這是最好賺的一季，這也是刀鋒舔血的一季。這是財富製造的一季，這也是財富轉移的一季。
第四季，宜投機，忌投資。主題：Reflation。
第三季開閘，死亡交叉，怒穿熊線，忽悠多少suckers？羊盡斬，固執的投資人接管，
結局是絕地反擊。季內恒指升逾一成，轉眼又見22400。細股表現，更覺誇張，
升三、五成者，多不勝數。喜洋洋之後，又屆苦思新一季策略之時。思前想後，
化繁為簡，應市策略不離「順勢投機、戒心宜高」八字。
維持後市有力再上，主要原因，是十一月美國中期大選前，奧巴馬務必出盡法寶，
以期刺激經濟，力保江山。日本的量化寬鬆，與美國「同業」相比，力度不遑多讓。
況且人同此心，看好中期大選前市況者眾，短線有力自我實現預言，不足為奇。
至於中國內地，十二五規劃的詳情，十月中旬將陸續出台。政策取向，
相信會以縮窄財富差距為本，雨露均霑，和諧為要，以釋怨氣。國內經濟隱患不少，固本培元，
手段卻有限：基建規模已大，內銀水源有限，難再萬萬億地大興土木；歐美復甦，
疑幻疑真，出口大增，只能睇天食飯。力谷內需，已成必行殺。
以此劇本迎戰，基本方針是順勢而行。是否泡沫，事後方知，但逆市造淡，實在無謂。
長線倉底中，續持內需股，尤其是飲食、金飾股份，尚有上望空間。內房股，既是英雄地，
亦為萬人，時機使然。本季看好內房，全因上季大大落後，與一眾狂炒股，相去甚遠，
故捨熱取冷，限注搏追落後。
急升過後，細價股偏貴，人多擠逼，估值非平，長線投資漸不值博，寧取落後藍籌。
本地地產股、收租股 , 會是首選。通脹預期升溫，實物資產受捧，手持房產，其理易明。
REITs即TIPS(通脹掛鉤債)，人人預期高通脹、高增長，業績無須標青，仍有捧場客。
至於兩大廢股匯豐(0005)、中移動(0941)，或終有出頭天。匯豐內亂，更顯帝國斜陽，內戰內行，
外戰外行，開源無力，但撥備減少，瑕中帶瑜。中移動被減持亦完成，壞消息出盡，估值不高，
有息打底，雖難言高增長，但難防群眾殺得性起，好壞都殺。
刀鋒舔血，首重知所進退。本季風險指標，以金、銀為先。通脹重臨，貴金屬價格，
應一馬當先。若見先鋒倒地不起，組合大軍宜轉攻為守。另一指標：大市藍燈籠，本季當選內銀。
如果連呢瓣都升埋，「衰股升最尾」，切勿留戀，縮注旁觀可也。
下述索羅斯語錄，宜置於錦囊，隨身攜帶：「我多順勢而行，但會一直警惕自己是與羊共舞，
不停尋找轉角位。要走在曲線之先。我留意趨勢向我暗中報訊，何時力盡轉勢。然後，
告別羊群，另覓良機。」
太長? 可改為：亢龍有悔，盈不可久。與羊共舞，期權最好。
望樓價跌不如自求富貴
1月 6日
香港經濟，飛龍在天。奈何樓價飛騰，無殼蝸牛中產，心懷不安。
如何上車？港人的思考角度，多是等樓價散。但撫心自問，如已上車，會否冒險沽樓套現？揸現金收息，何用？炒股又怕風險；換人仔？稍好，但如物業屬自 用，人仔升值加收息，能否應付租金，委實成疑。除非大幅加息，或國內硬著陸，等樓價跌兩成，實緣木求魚－己不欲賤沽，莫望之於人！
媒體、個人，分析樓市，悉數探究「問題」面：供應短缺、投機風盛、利率過低，均著眼大處。要上車，必先動大手術，改變社會。事實上，人分析時，總愛 聚焦在「問題」上。很多時候，問題太廣，苦苦思索，精疲力竭，執行無力，無成無終。(誰看完《地產霸權》，還能制定上車路線圖的? 煩請相告。)
破困，應將精力改投：「做什麼才有效？」換句話，聚焦在解決問題之法(solutions)。以下為真人真事，展示上法之威力。
1990年，史坦寧(Jerry Sternin，下稱阿傑)遠赴越南，圖改善兒童營養不良之況。政府覺得哂氣，採取三無政策：無錢、無人、無時間(限半年了事)。起初，阿傑大路進兵，睇 研究報告，結論是問題來自衛生、貧困、水源不潔、教育不足。正路諗法，解決方法必定地球咁大：水利工程、改善經濟、振興教育…難搞。
兵財俱寡，阿傑逼用奇兵：逐村探訪，度高磅重。當發現經濟條件相若，但特別肥肥白白的小孩時, 就審犯咁審，找出其母湊仔大法亮麗之處。去蕪存菁後，歸納出數項可複製的原則: 如少食多餐、監督餵食、病時多吃、煮飯時加入俯拾皆是, 但富有營養的地瓜葉和蝦毛。所有做法，全是地道傳統, 不費分文，只是乏人整理。執行之後，立竿見影, 飢童之數銳減。做法其後全國推廣，改變了整整二百萬越南兒童的生命! 大問題，小辦法。小辦法，大幫忙！沒有過度分析，只有簡易(但極有效的)行動。
回說上車，出路何在？改變心態，降低要求，買維修好、實用高的舊樓，頗易執行。地鐵沿線舊區, 仍有不少百來萬的上車盤。不想屈就，「望人閉翳, 不如自求富貴」，應設法增加自己的購買力。現在的投資世界，貌極危險，但回望2010年，除了9-10月外，皆是草木皆兵，危機四伏的「危局」。結果: 上年不少股票，回報幾成甚至逾倍。此外，正如之前在報紙寫過，「經歷過金融海嘯之後，其實暫時不易引發另一次滅絕式股災」。公司的財務槓桿，遠低於海嘯 前，現金充足。逆境股價跌九成，暫難重演。市況低迷，股價下調，揀股得宜的話，風險遠低於一般人的直覺。
千里之行，始於足下。龜兔賽跑，兔停滯不前，龜也得設法多走一步 - 小步勝過零步。聚焦辦法，逐步推進，最為實際，遠易於改變社會。
香港經濟，飛龍在天。奈何樓價飛騰，無殼蝸牛中產，心懷不安。
如何上車？港人的思考角度，多是等樓價散。但撫心自問，如已上車，會否冒險沽樓套現？揸現金收息，何用？炒股又怕風險；換人仔？稍好，但如物業屬自 用，人仔升值加收息，能否應付租金，委實成疑。除非大幅加息，或國內硬著陸，等樓價跌兩成，實緣木求魚－己不欲賤沽，莫望之於人！
媒體、個人，分析樓市，悉數探究「問題」面：供應短缺、投機風盛、利率過低，均著眼大處。要上車，必先動大手術，改變社會。事實上，人分析時，總愛 聚焦在「問題」上。很多時候，問題太廣，苦苦思索，精疲力竭，執行無力，無成無終。(誰看完《地產霸權》，還能制定上車路線圖的? 煩請相告。)
破困，應將精力改投：「做什麼才有效？」換句話，聚焦在解決問題之法(solutions)。以下為真人真事，展示上法之威力。
1990年，史坦寧(Jerry Sternin，下稱阿傑)遠赴越南，圖改善兒童營養不良之況。政府覺得哂氣，採取三無政策：無錢、無人、無時間(限半年了事)。起初，阿傑大路進兵，睇 研究報告，結論是問題來自衛生、貧困、水源不潔、教育不足。正路諗法，解決方法必定地球咁大：水利工程、改善經濟、振興教育…難搞。
兵財俱寡，阿傑逼用奇兵：逐村探訪，度高磅重。當發現經濟條件相若，但特別肥肥白白的小孩時, 就審犯咁審，找出其母湊仔大法亮麗之處。去蕪存菁後，歸納出數項可複製的原則: 如少食多餐、監督餵食、病時多吃、煮飯時加入俯拾皆是, 但富有營養的地瓜葉和蝦毛。所有做法，全是地道傳統, 不費分文，只是乏人整理。執行之後，立竿見影, 飢童之數銳減。做法其後全國推廣，改變了整整二百萬越南兒童的生命! 大問題，小辦法。小辦法，大幫忙！沒有過度分析，只有簡易(但極有效的)行動。
回說上車，出路何在？改變心態，降低要求，買維修好、實用高的舊樓，頗易執行。地鐵沿線舊區, 仍有不少百來萬的上車盤。不想屈就，「望人閉翳, 不如自求富貴」，應設法增加自己的購買力。現在的投資世界，貌極危險，但回望2010年，除了9-10月外，皆是草木皆兵，危機四伏的「危局」。結果: 上年不少股票，回報幾成甚至逾倍。此外，正如之前在報紙寫過，「經歷過金融海嘯之後，其實暫時不易引發另一次滅絕式股災」。公司的財務槓桿，遠低於海嘯 前，現金充足。逆境股價跌九成，暫難重演。市況低迷，股價下調，揀股得宜的話，風險遠低於一般人的直覺。
千里之行，始於足下。龜兔賽跑，兔停滯不前，龜也得設法多走一步 - 小步勝過零步。聚焦辦法，逐步推進，最為實際，遠易於改變社會。
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